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Summary of chapter 54 : Faillites et restructurations |
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Les difficultés financières d'une entreprise peuvent se traduire par une crise d'illiquidité. Lorsqu'une entreprise ne peut plus faire face à son passif exigible avec son actif disponible, elle est en cessation de paiement. Cet événement grave contraint les dirigeants à initier auprès du tribunal de commerce compétent une procédure de redressement judiciaire. La procédure peut également être ouverte sur assignation des créanciers. Il s'agit alors de tenter, judiciairement, de sauver l'entreprise, d'assurer le maintien de l'emploi et de l'activité et, enfin de rembourser les créanciers. Cet ordre des priorités influence le déroulement de la procédure et justifie les mesures prises. Ainsi, la procédure se déroule en plusieurs temps : le jugement d'ouverture, qui conduit le plus souvent en pratique à une liquidation immédiate, peut cependant ouvrir une période d'observation qui permettra d'évaluer la situation économique de l'entreprise avant de statuer sur son sort. Les créances antérieures au jugement d'ouverture de la procédure sont gelées et l'activité continue souvent, sous le contrôle d'un administrateur judiciaire qui peut ainsi assister ou surveiller le chef d'entreprise, voire le remplacer. A l'issue de cette période, un jugement définitif opte pour la liquidation ou le redressement. En cas de liquidation, l'entreprise est dissoute : l'actif est alors vendu afin d'apurer le passif, les créanciers sont payés selon leur rang. Lorsque le tribunal choisit le redressement de l'entreprise en difficulté, celle-ci peut faire l'objet d'un plan de continuation ou d'un plan de cession. Lorsque l'entreprise bénéficie du plan de continuation, certains sacrifices sont demandés aux créanciers, qui peuvent se voir imposés des délais de remboursement de leurs créances ou acceptant des remises en échange de délais plus courts. Un certain nombre de mesures témoignent de la priorité attribuée au sauvetage de l'entreprise. Ainsi, le jugement d'ouverture détermine la période suspecte durant laquelle certains actes ayant contribué à vider l'entreprise de ses actifs sont susceptibles d'être annulés rétroactivement. De même, durant la période d'observation, l'administrateur judiciaire a la faculté d'imposer la continuation des contrats nécessaires à la poursuite de l'activité. Enfin, les créanciers sont mis à contribution : le jugement d'ouverture emporte la suspension des poursuites, l'interdiction de payer les créances antérieures, l'interdiction de constituer des sûretés... L'éventualité de la faillite est plus ou moins prise en compte dans les différentes théories financières. Dans le cadre de la théorie des marchés en équilibre, elle conduit à une simple recomposition du portefeuille des investisseurs et elle est donc neutre. En pratique, les frottements liés à la situation de faillite, et notamment les coûts de faillite non négligeables influent sur les choix des entreprises, notamment en termes de structure financière. Dans le cadre de la théorie du signal, la faillite permet d'illustrer la divergence des intérêts des actionnaires et des créanciers et représente la sanction du signal erroné que l'entreprise peut faire face à ses engagements. Dans le cadre de la théorie des mandats, les créanciers résisteront à toute décision augmentant les risques de défaillance.
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